杨得志绝对是少有的将才，即便在将星如云的我军部队中，也难掩其光芒。飞夺泸定桥的战绩无人可敌，为了纪念飞夺泸定桥的英雄们，四川省泸定市以这些英雄的名字命名街道，其中一条街就被命名为“得志街”。

6月14日，人民银行发布的5月金融统计数据显示，5月末，广义货币（M2）余额301.85万亿元，同比增长7%；5月末，人民币贷款余额同比增长9.3%。前5个月人民币贷款增加11.14万亿元，为历史同期较高水平；5月末，社会融资规模存量为391.93万亿元，同比增长8.4%。

市场专家普遍表示，当月融资总量平稳增长，信贷结构持续优化，利率水平维持低位。当前信贷增速受去年信贷高基数和一些短期扰动因素影响，但节奏更加均衡，对经营主体支持“实”的成分进一步得到体现。总体来看，金融支持实体经济质效提升。

信贷增长“挤水分”效果显现

数据显示，5月末，人民币贷款余额248.73万亿元，同比增长9.3%。1至5月，各项贷款增加11.14万亿元，为历史同期较高水平。

当前，金融机构信贷投放依然缺乏足够的需求储备，加上季度GDP核算方式优化后，地方政府督导下虚增存贷款的现象有所缓解。在此背景下，5月新增贷款仍然接近万亿元水平，并不算少。业内人士还反映，地方化债和中小金融机构风险处置对5月贷款也有下拉作用，如果将这部分因素还原后，当月新增贷款实际上是高于上年同期水平的。

值得注意的是，金融支持实体经济的质效进一步提升。随着近期持续规范手工补息和资金空转，部分企业过去“存贷双增、低贷高存、虚增套利”的模式难以为继，金融数据主动“挤水分”，表面上看增量没有那么大，但在排除了虚增部分后，金融数据更实、效率更高，反映的是对经济实实在在的支持，也是高质量发展要求的体现。

中国银行研究院研究员梁斯表示，金融发展不仅需要考虑规模，同时更要考虑质量，“挤水分”也是推动我国金融发展由大变强的关键。广开首席产业研究院院长连平也表达了一致观点，在他看来，目前的货币信贷增速符合中国经济运行需求，接下来要做好的是均衡投放，确保信贷资源在年内均衡摆布，避免在某些时段过度集中或短缺。

数据显示，5月末社会融资规模同比增速与上月总体持平，依然明显高于名义经济增速，金融对实体经济的支持力度保持稳固。业内人士分析认为，近期企业和政府债券发行节奏加快，对社会融资规模增速形成稳定支撑，在一定程度上也反映出财政政策正加快落地，社会融资规模的结构不断优化。

M2增速受多重因素影响略有放缓

5月末，M2余额同比增长7%，较4月有所回落。在业内人士看来，广义货币供应量增速放缓是多种因素综合作用的结果，当前增速与经济高质量发展的需要是相适配的。

对于M2的增速放缓，业内人士表示，主要是受去年高基数扰动。2023年是疫情平稳转段的第一年，M2增速明显回升，导致基数较高。从剔除基数影响的两年平均增速看，2023年和2024年5月末M2平均增长9.3%，保持了流动性合理充裕。

值得注意的是，金融机构受传统规模情结的影响，以往有靠虚增存贷款做高金融数据的现象，这在经济转型升级阶段越来越不可持续。今年以来，规范手工补息、优化金融业增加值核算实际上都是在主动“挤水分”，也是落实《政府工作报告》关于避免资金沉淀空转的要求。“在这个过程中，M2增速会有所回落。”业内人士表示，金融的高质量发展，更多需要的是对实体经济真实有效的金融支持。

此外，数据显示，5月份企业和政府债券发行规模明显增加，同比多增近9000亿元，部分企业还在提前还款，对信贷增长也有下拉影响。特别是近期发行的特别国债具备收益率高于存款、流动性较强、风险相对较小等特点，受到机构、个人投资者热捧。通过购买理财等渠道，居民和企业存款大量流向债市。Wind数据显示，1至5月，债券型基金资产规模增加了4921亿元，而去年同期仅为732亿元。

信贷结构持续优化

今年以来，人民银行持续引导金融机构将信贷资源向重点领域和薄弱环节倾斜，持续调整优化金融资源供给。

4月份，中国人民银行联合科技部等部门设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，其中，1000亿元额度专门用于支持初创期、成长期科技型中小企业首次贷款，激励金融机构更大力度投早、投小、投硬科技。

招联首席研究员董希淼分析认为，新的再贷款工具向金融机构提供了成本较低的稳定资金，有助于引导商业银行更好地做好金融五篇大文章，撬动更多社会资本投入科技创新，推动新一轮大规模设备更新。

记者了解到，近期，中国人民银行与科技部依托创新积分制评价，遴选了首批近7000家符合条件的企业，向21家全国性银行推送。各银行快速响应，迅速行动，首笔科技创新贷款近日已发放，后续其他贷款将陆续投放。中国人民银行与科技部正在组织开展第二批32万余家科技型企业创新积分评价，遴选企业名单推送给银行。

国金证券首席经济学家赵伟认为，5000亿元科技创新和技术改造再贷款若使用完毕，则至少拉动8300多亿元相关信贷。

近期，人民银行还发布了一系列支持房地产健康发展的政策，《金融时报》记者注意到，目前房地产市场政策调整优化的效果已经初步显现。在北京市朝阳区东五环外一售楼处工作的小陈告诉《金融时报》记者，该售楼处销售的楼盘户型均在130平方米以上。自北京市放宽五环外购房限制以来，楼盘到访咨询的购房者比之前日均增多了2到3组，均为改善型客户。

中指研究院市场研究总监陈文静表示，政策调整后首付比例、房贷利率均将处于历史低点，进一步降低居民购房的首付门槛及购房成本，有望提振居民购房意愿，若核心城市加快跟进相关举措，有望对市场情绪产生更大的带动作用。

贷款利率水平稳中有降处于历史低位

对于市场普遍关注的融资成本问题，数据显示，5月份，新发放企业贷款加权平均利率为3.71%，比上月低6个基点，比上年同期低25个基点；新发放个人住房贷款利率为3.64%，比上月低6个基点，比上年同期低53个基点，均处于历史低位。业内人士认为，随着经济恢复向好，物价也在温和回升，实际利率水平也会持续回落。

近年来，我国货币政策坚持以我为主，政策利率稳步下行，带动社会融资成本持续下行。陕西宝鸡市鑫诺特材股份有限公司财务负责人曹一帆认为，融资成本近两年呈下降趋势，减轻了企业财务负担，有助于生产经营的恢复和扩大生产。对于贷款利率下降，业内专家表示，能够降低长周期基建项目融资成本，促进房地产市场平稳健康发展，适度减轻居民房贷利息压力，进而稳定投资和消费预期。

值得注意的是，中性利率也是衡量利率水平的一个角度。中性利率，也称自然利率，是指经济实现潜在产出和目标通胀的利率水平，通俗来讲，就是经济既不过热也不过冷环境下的利率水平。学术界基于不同的假设条件对我国中性利率进行估算，主流观点认为，当前中性利率水平在2%左右。今年以来，央行公开市场操作7天期逆回购利率保持在1.8%的较低水平，考虑通胀因素后的实际政策利率不到2%，仍低于中性利率，这意味着货币政策继续保持对实体经济的稳固支持力度。

业内人士普遍认为，利率下调仍有空间，但也面临内外部约束。今年以来，央行已多次公开发声表示货币政策仍有空间，但前期政策效果还在显现，未来也会结合形势变化继续做好逆周期调节。客观来说，进一步降息面临内外部“双重约束”。从内部看，银行净息差继续收窄。从外部看，人民币汇率也是需要考虑的因素。

住户部门贷款增加179亿元，其中，短期贷款增加45亿元，中长期贷款增加135亿元。

俄央行表示，当前俄通货膨胀压力正逐步缓解，但仍处于较高水平。

首套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的30%调整为20%，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的40%调整为30%。

首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减45个基点。

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